开源证券股份有限公司张宇光,张想敏近期对广州酒家（603043）进行盘问并发布了盘问推崇《公司信息更新推崇：2024Q4公司功绩承压，激勉计较彰显将来信心》，赐与广州酒家增握评级。

　　广州酒家

　　2024Q4公司功绩承压，守护“增握”评级

　　2024年公司杀青收入51.24亿元(同比+4.6%)；归母净利4.94亿元(同比-10.3%)。Q4单季收入10.21亿元(同比-0.4%)；归母净利0.46亿元(同比-22.1%)。议论到需求偏弱、竞争加重，咱们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，展望2025-2027年归母净利为5.7(前值6.1)、6.4(前值7.0)、7.0亿元，EPS为1.00、1.12、1.22元，现时股价对应PE为16.1、14.4、13.2倍。食物餐饮双轮入手下公司功绩有望正经增长，守护“增握”评级。

　　2024Q4食物制造业务承压，餐饮业务稳步膨胀

　　(1)食物：2024Q4食物业务营收6.3亿元(同比-6.1%)，其中月饼/速冻业务营收永诀同比-15.6%/-6.2%，主因需求较弱及竞争热烈。分区域看省内、外阛阓收入同比永诀-12.9%/-3.2%，华东、华北阛阓份额稳步增长；分渠说念看直销/经销营收同比永诀-20.7%/-1.1%。公司深耕省内阛阓、征战省外阛阓，重叠2025年月饼大年效应，收入有望稳步增长。(2)餐饮：2024Q4餐饮业务营收3.7亿元(同比+14.5%)，2024年底公司直营门店达到53家，将来握续加大寰宇化布局。

　　阛阓竞争热烈利润率承压，将来有望改善

　　2024年毛利率为31.7%(YoY-3.9pct)，原因一是阛阓竞争热烈、加大促销力度，2024年月饼/速冻/餐饮毛利率同比永诀-0.7pct/-4.7pct/-4.0pct；二是低毛利的餐饮业务占比擢升(2024年占比擢升至28.6%)拉低毛利率。2024年用度率同比-1.3pct，归母净利率9.6%(YoY-1.6pct)。将来餐饮门店赓续爬坡至赋闲阶段，毛利率有望随终局需求及竞争环境的改善取得建设；同期邃密化照看下展望费率较为赋闲，公司2025年利润率有望改善。

　　公司推出新一轮激勉计较，彰显将来发展信心

　　2025年3月20日公司发布新一轮激勉计较，拟授予激勉对象不跨越1035万股股份，经测算，营收考察筹划为2025-2027年同比永诀+10.9%/+10.3%/+10.0%，筹划制定合理，有望充分调整职工积极性，彰显了公司对将来发展的信心。

　　风险教唆：宏不雅经济波动风险、阛阓扩展不足预期、原材料价钱波动风险等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家🦄九游娱乐 - 最全游戏有限公司，增握评级1家；当年90天内机构筹划均价为17.13。